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Vielleicht kommt dir diese Situation bekannt vor: Das Wheel dreht sich und der ein oder andere Basiswert wurde schon eingebucht. An für sich kein Problem, denn die Qualitätsaktien werfen Dividenden ab und werden das Depot über kurz oder lang durch einen Covered Call wieder verlassen.

Ein Wermutstropfen sind aber die mauen Prämien für die Calls, die umso geringer ausfallen, je weiter der Kurs unter dem Einbuchungsstrike notiert. Was also tun?

Vorab: Die sicherste Variante ist nichts zu tun und wie in der Wheel-Strategie vorgesehen, die Aktien allein über CCs wieder auszubuchen.

Eine Möglichkeit, etwas mehr Prämien zu generieren ist die Anwendung einer Covered Combination, die auch Covered Strangle genannt wird. Die Idee ist einfach erklärt: Zusätzlich zum Covered Call wird noch ein CSP mit ausreichendem Abstand nach unten und demselben Verfallstag verkauft.

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Es gibt jetzt drei mögliche Szenarien, die ich anhand von fiktiven Beispielwerten erläutere:

Der Einbuchungstrike lag bei 90 $, aktuell notiert der Wert bei 78 $. Ein weiterer CSP mit Strike bei 60 $ sowie ein CC mit 90er Strike wurden mit „Verfallsdatum 2“ verkauft.

Szenario 1

• Das Wunsch-Szenario: Der CSP verfällt wertlos und die Aktien werden durch den CC ausgebucht, weil der Kurs am Verfallstag > 90 $ liegt. Die Prämie wurde also deutlich aufgebessert und das Wheel geschlossen.

Szenario 2

• Der Kurs bewegt sich nur wenig und liegt am Verfallstag zwischen den Strikes von CSP und CC. So wurden immerhin Prämien vereinnahmt und die Covered Combination könnte wiederholt werden.

Szenario 3

• Der Kurs liegt am Verfallstag unter 60 $, so dass der CSP ausgeübt wird. Weitere 100 Aktien des Basiswertes werden eingebucht.
• Vorteil: Der Einstandskurs befindet sich jetzt, ohne Berücksichtigung von Ordergebühren, in der Mitte der beiden Einbuchungsstrikes, im Beispiel also bei 75 $. Eine deutlich kleinere Hürde um das nun 200 Stück schwere Aktienpaket wieder in die Gewinnzone zu hieven.
• Anschließend können also zwei CC mit 75er Strike verkauft werden, ungeachtet der bisher vereinahmten Prämien.

Wo Licht ist, ist auch Schatten. Bei Nutzung der Covered Combination ist der große Nachteil das zusätzliche Klumpenrisiko bei Verkauf eines zweiten CSPs auf einen schon eingebuchten Basiswert. Das muss man sich in Bezug auf die Depotgröße / Marginnutzung leisten können. Und man muss sich mit dem möglichen großen Aktienklumpen, im Beispiel wäre es eine 15.000 $ Position, anfreunden können.

Schreib gerne in die Kommentare – ist die Covered Combination für dich eine Option?

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Risikohinweis

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Quellen:
https://www.deltavalue.de/covered-combination/
https://www.youtube.com/watch?v=PUkMrDp8s8s

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